Львів може стати першим українським містом, яке відновить випуск муніципальних облігацій з початку повномасштабної війни. Цей інструмент фінансування, який дозволяє містам залучати кошти на розвиток, знову обговорюють у Національній комісії з цінних паперів та фондового ринку та Верховній Раді. Хоча офіційного підтвердження від міської влади ще немає, Львів називають одним із головних кандидатів на запуск цього механізму.

Муніципальні облігації працюють за принципом, схожим на державні ОВДП, але позичальником виступає конкретне місто. Інвестори надають кошти, а місто повертає їх із відсотками. За попередніми оцінками експертів, такі випуски можуть принести до бюджету від кількох сотень мільйонів до 1 млрд гривень. Ці кошти планують спрямовувати на ремонт інфраструктури, енергетичні проєкти та заходи безпеки.

Фото до матеріалу: Львів може стати першим містом, що відновить випуск муніципальних облігацій

Варто згадати, що до повномасштабного вторгнення українські міста активно використовували цей інструмент. Тоді дохідність за облігаціями сягала 18% річних, а жодне місто не допустило дефолту. Востаннє облігації випускав Київ у 2021 році. Після 2022 року містам стало складніше обслуговувати борги, але інтерес до цього інструменту зростає через необхідність швидкого відновлення.

Головною перешкодою для масового повернення облігацій залишається податкове навантаження. На відміну від державних облігацій, дохід від муніципальних паперів оподатковується, що робить їх менш вигідними для інвесторів. У парламенті вже обговорюють зміни до законодавства, які могли б скасувати податок на такі доходи, щоб зацікавити покупців.

Першими випускати облігації зможуть лише великі та фінансово стабільні міста, зокрема Київ, Львів, Харків та Одеса. Львівська міська рада вже має досвід роботи з цими інструментами: у лютому 2025 року місто достроково погасило борг у 600 млн гривень за облігаціями 2020 року. Кошти від попереднього випуску пішли на капітальний ремонт вулиць та реконструкцію площ.

Якщо владі вдасться вирішити регуляторні та податкові питання, муніципальні облігації знову стануть важливим джерелом фінансування для громад. Це дозволить містам швидше відновлювати інфраструктуру без повного навантаження на державний бюджет, залучаючи кошти приватних інвесторів.

Поки що остаточне рішення про випуск нових облігацій у Львові не ухвалене. Однак активні обговорення на рівні регулятора свідчать про те, що місто може стати піонером у відновленні цього ринку в Україні.